8月24日，港股上市公司五菱汽车(00305.HK)发布2022年半年度业绩报告。

　　上半年，公司实现营业收入62.75亿元，同比下降12.4%;净亏损1.39亿元，较去年同期大幅增加。期内，受国际形势和疫情多发影响，中国汽车市场尚处于调整后的恢复期，加之原材料价格持续高位运行、汽车芯片短缺等问题，公司各分部收入均有不同程度的下降。

　　从收入结构来看，五菱汽车收入来源于汽车动力系统、汽车零部件及其他工业服务、商用整车(包括新能源汽车)和其他四个板块。其中，汽车零部件仍为公司第一大收入来源。上半年，该分部向除上汽通用五菱外的其他客户推广零部件，如长城汽车、北汽福田、奇瑞汽车、东风小康等，期内销售额较上年同期略微增长，销售额约占该分部总收入的32.6%，不断改善客户单一结构及实现业务的多元化。

　　期内，汽车动力系统业务于2022年上半年出售发动机约109,000台，较上年同期轻微增加约3.9%;向核心客户上汽通用五菱的销售额，较2021年同期增加25%。然而，由于期内严峻的业务环境，发动机的售价较低，销售收入有所减少。

　　商用整车业务方面，除新能源汽车以外，改装车及非道路用车持续深耕细分市场。2022年H1，常规改装车销量为28,519台，继续稳居微型货改细分市场前列供货商之一;非道路车业务销售量达1,974台。值得一提的是，五菱汽车自主研发的纯电动物流车自上市以来快速上量，自2020年上市首年销量约4,700台，至2021年全年销量突破万台后，2022年上半年，新能源整车国内实现销售7,896台，同比增长57%。纯电动物流车获得市场的认可，也充分验证五菱汽车具有整车制造能力，加之拥有零部件的制造经验和供应链把控能力、精益生产能力，未来，五菱汽车或将布局新能源全产业链。

　　根据公告，五菱汽车为与长城汽车开展深度合作而建设的湖北荆门已投产。与此同时，公司零部件分部成功承接奇瑞汽车、上汽大通前后桥等新产品，并积极与其他目标客户接洽新业务机会，为公司提供新的增长动力。

　　更值得一提的是，为加速拓展公司新能源汽车产业，迎接新能源车细分市场之强大机遇，公司战略参与重组五菱新能源，五菱工业会将原持有的新能源车方面的专利技术将出售给五菱新能源，相关研发费用也将随重组完成后转移至五菱新能源，有效减轻后续的研发支出，提高利润;同时，五菱工业作为五菱新能源的战略供应商，随着五菱新能源的不断发展，也将为公司业绩带来稳定增长点。

　　公开资料显示，8月开始，柳州与五菱工业山东分公司联动多条产线人停机不停，抢抓时间保生产，配套多家车企多款新能源汽车车型产量持续走高，月产量预计超7万台。下半年来看，预计公司盈利能力有望改善。

　　另外，公司还表示，因开展有关新能源汽车及相关部件新业务项目致研发费用增加也对公司的盈利表现产生不利影响。2022年H1公司研发投入1.91亿元，同比显著增加61.9%。公司将持续加大研发投入力度，丰富产品线，增强品牌影响力，借此提升新能源动力系统、零部件、商用整车产品销量。

　　整体来看，五菱汽车半年报的经营业绩虽有下降，但整体逻辑很清晰，将大笔资金投入新能源零部件及新能源车的产品研发中，积极布局新能源汽车领域，紧抓行业快速发展机遇，蓄力而行。五菱汽车在经历转型阵痛期后，曙光在前，未来可期。

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